2015年內(nèi)地上(shàng)市的出版發行(xíng)印刷企業上(shàng)半年經營情況分析報告 - 行(xíng)業統計(jì)

2015年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司總市值高(gāo)速增長，3家(jiā)公司完成定向增發，整體(tǐ)規模進一步壯大(dà)，發展能力有(yǒu)所增強，保持了較高(gāo)的赢利水(shuǐ)平和(hé)較強的償債能力。其中，出版公司發展勢頭較好，傳統業務穩固，融合發展初見成效；發行(xíng)公司赢利水(shuǐ)平大(dà)幅提升，償債能力明(míng)顯改善；報業公司淨利潤大(dà)幅下降，傳統廣告業務收入持續下滑，各公司積極探索轉型途徑；印刷公司整體(tǐ)平穩，各公司表現不一。

一、市值與融資情況

（一）總市值高(gāo)速增長，全面跑赢大(dà)盤

受上(shàng)半年股市總體(tǐ)向好的影(yǐng)響，26家(jiā)上(shàng)市公司總市值高(gāo)速增長。以今年6月30日收盤價計(jì)算(suàn)，26家(jiā)上(shàng)市公司總市值達4349.68億元，較2014年年底增加1470.90億元，增長51.09%，大(dà)幅超過同期上(shàng)證指數(shù)32.23%和(hé)深證成指30.17%的漲幅。其中，7家(jiā)出版公司市值1575.78億元，增長42.82%；4家(jiā)發行(xíng)公司市值560.53億元，增長48.10%；5家(jiā)報業公司市值921.99億元，增長36.50%；10家(jiā)印刷公司市值1291.37億元，增長78.99%，均跑赢大(dà)盤。印刷公司成為(wèi)拉動整體(tǐ)增長的主要動力。

（二）各公司之間(jiān)分化加劇(jù)，部分公司呈現高(gāo)增長

南華生(shēng)物在長期停牌後複牌，受益于公司重組消息，市值大(dà)幅增長242.49%。其他市值翻倍的公司還(hái)有(yǒu)陝西金葉（195.43%），勁嘉股份（183.21%），永新股份（171.09%），長江傳媒（135.14%），盛通(tōng)股份（130.77%）。同時(shí)，3家(jiā)公司市值出現負增長，時(shí)代出版下降22.33%，粵傳媒下降13.93%，浙報傳媒下降0.77%。

（三）3家(jiā)上(shàng)市公司完成定向增發，充實企業自有(yǒu)資本

今年上(shàng)半年，3家(jiā)上(shàng)市公司非公開(kāi)發行(xíng)股票(piào)，共募集資金20.15億元，進一步充實企業自有(yǒu)資本，擴大(dà)企業規模。其中，出版公司、報刊公司和(hé)印刷公司各有(yǒu)一家(jiā)，分别為(wèi)中文傳媒、華聞傳媒和(hé)紫江企業。中文傳媒非公開(kāi)發行(xíng)股票(piào)6271萬股，每股發行(xíng)價格為(wèi)14.14元，募集資金總額為(wèi)8.87億元。華聞傳媒非公開(kāi)發行(xíng)股票(piào)7474萬股，每股發行(xíng)價格為(wèi)12.31元，募集資金總額為(wèi)9.2億元。紫江企業非公開(kāi)發行(xíng)股票(piào)8000萬股，每股發行(xíng)價格為(wèi)2.6元，募集資金總額為(wèi)2.08億元。

二、公司規模與成長性

（一）資産規模繼續壯大(dà)，6家(jiā)公司超百億元

今年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司資産總額達1634.92億元，較上(shàng)年同期增加269.45億元，增長19.73%。其中，7家(jiā)出版公司資産總額747.65億元，增長29.01%；4家(jiā)發行(xíng)公司資産總額157.37億元，增長0.38%；5家(jiā)報業公司資産總額285.94億元，增長24.51%；10家(jiā)印刷公司資産總額443.96億元，增長11.13%。

個(gè)股方面，鳳凰傳媒（174.31億元）、中文傳媒（163.28億元）、中南傳媒（155.24億元）3家(jiā)出版企業，康得(de)新（126.81億元）、紫江企業（113.58億元）2家(jiā)印刷企業，華聞傳媒（117.45億元）報業企業，共6家(jiā)企業擁有(yǒu)資産總額超百億元。

（二）營業收入整體(tǐ)增長平緩，部分企業出現下滑

今年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司實現營業收入469.19億元，較上(shàng)年同期增加38.23億元，增長6.98%。低(dī)于傳媒娛樂闆塊16.5%和(hé)印刷包裝闆塊13.7%的增速。

1.出版公司營業收入增速整體(tǐ)放緩，鞏固傳統業務的同時(shí)，部分企業新業态收入出現大(dà)幅增長，融合發展初見成效。

7家(jiā)出版公司營業收入239.92億元，較上(shàng)年同期增長5.46%，較2014年度10.2%的增速明(míng)顯放緩。

其中，鳳凰傳媒傳統業務表現穩健，新業态闆塊加速發展，整合資源優勢，加速智慧教育布局和(hé)數(shù)字化轉型。傳統業務方面，出版、發行(xíng)業務仍然呈現積極面貌。省外和(hé)國外市場(chǎng)也進一步拓展，省外教材發行(xíng)已大(dà)幅超越省內(nèi)。新業态方面，軟件開(kāi)發、教育培訓等新闆塊營業收入比上(shàng)年同期增長25%；影(yǐng)視(shì)方面，有(yǒu)11部作(zuò)品籌備立項。遊戲方面，鳳凰慕和(hé)年內(nèi)還(hái)将推出7款遊戲并籌備單獨上(shàng)市，通(tōng)過并購3DM和(hé)鳳凰遊俠，單機遊戲的市場(chǎng)占有(yǒu)率達75%左右，鳳凰數(shù)據取得(de)ISP、IDC雙牌照，成為(wèi)華東最大(dà)的雲計(jì)算(suàn)中心。智慧教育方面，依托全國幼教出版第一優勢（幼教門(mén)戶下半年上(shàng)線）、處于龍頭地位的K12在線教育闆塊（以上(shàng)半年注入的學科網為(wèi)拳頭），以及職教雲平台項目（鳳凰創壹在職教領域卓具特色），有(yǒu)望形成包含幼教、K12、成人(rén)職教為(wèi)一體(tǐ)的全國最大(dà)的在線教育體(tǐ)系。

中文傳媒調減貿易闆塊銷售收入，傳統業态升級成效初顯，布局新興出版顯現成效，公司整體(tǐ)經營效率飛躍。公司繼續調整業務結構，毛利率最低(dī)但(dàn)營業收入占比最大(dà)的貿易闆塊收入規模比去年同期縮小(xiǎo)近一倍，在營收總額中占比從近80%下降到約36%。報告期內(nèi)，公司一般圖書(shū)營收占比為(wèi)14.91%，比去年同期提升了約4個(gè)百分點。

智明(míng)星通(tōng)并購完成，新業态呈現爆發式增長。報告期內(nèi)，公司完成智明(míng)星通(tōng)100%的股權收購。新業态闆塊營業收入同比增長601.08%；營業收入權重達20.09%，提高(gāo)了17.63個(gè)百分點。

中南傳媒傳統業務高(gāo)效增長，鞏固數(shù)字教育領先地位。公司出版、發行(xíng)兩項主業收入保持較快增長，同時(shí)有(yǒu)效控制(zhì)成本上(shàng)升。

今年上(shàng)半年，子公司天聞數(shù)媒繼續完善在線教育和(hé)數(shù)字文化兩大(dà)産品線，市場(chǎng)拓展與産品研發齊頭并進。截至報告期末，天聞數(shù)媒在線教育産品已覆蓋20個(gè)省（區(qū)、市）共87個(gè)區(qū)縣，AiSchool在線教育解決方案單校(xiào)産品已累計(jì)拓展至713所學校(xiào)，區(qū)域教育雲産品和(hé)“三通(tōng)兩平台”項目新拓展多(duō)個(gè)區(qū)域。今年上(shàng)半年，天聞數(shù)媒實現營業收入2235.84萬元。

2.發行(xíng)公司加速融合發展，營業收入整體(tǐ)保持較快增速。

4家(jiā)發行(xíng)公司營業收入50.30億元，較上(shàng)年同期增長12.15%。除新華傳媒外，其他3家(jiā)公司營業收入均取得(de)了兩位數(shù)的增長。其中，天舟文化緊密圍繞文化教育領域整合資源，加快業務和(hé)市場(chǎng)拓展，加速傳統出版與移動互聯網、新媒體(tǐ)的融合發展，大(dà)力發展移動互聯網遊戲、數(shù)字出版等業務，确保公司持續穩定增長。上(shàng)半年，公司通(tōng)過收購神奇時(shí)代，移動網遊戲業務營業收入1.21億元，同比增長340.81%。新華傳媒受新媒體(tǐ)、新技(jì)術(shù)持續沖擊，除圖書(shū)業務營業收入增長6.82%外，其他各闆塊業務收入均出現一定程度的下滑。

3.報業公司營業收入整體(tǐ)增長較快，傳統廣告業務繼續下滑，各公司積極探索轉型途徑。

5家(jiā)報業公司營業收入48.97億元，較上(shàng)年同期增長11.57%。除粵傳媒營業收入基本持平外，華聞傳媒、浙報傳媒實現16%以上(shàng)的較快增長，博瑞傳播、南華生(shēng)物出現較大(dà)幅度下滑。

華聞傳媒收購國視(shì)通(tōng)訊，進入手機視(shì)頻領域，加快布局新媒體(tǐ)業務。截至2014年年底，我國手機視(shì)頻用戶規模為(wèi)2.47億，現已超過手機遊戲成為(wèi)移動互聯網第五大(dà)應用。公司上(shàng)半年現金收購的國視(shì)通(tōng)訊為(wèi)移動視(shì)訊基地收入占比最高(gāo)的合作(zuò)方，未來(lái)發展前景廣闊。

浙報傳媒新聞傳媒主業規模縮減，數(shù)字娛樂增幅較大(dà)，開(kāi)拓移動閱讀領域，智慧服務繼續平台建設，養老醫(yī)療模式初現。報告期內(nèi)，新聞傳媒主業整體(tǐ)收入規模明(míng)顯縮減，公司報刊發行(xíng)收入17.49億元，同比下降9.89%，公司廣告及網絡推廣收入3.61億元，同比下降14.71%。

數(shù)字娛樂領域收入增幅較大(dà)。公司在線運營收入4.80億元，同比增長39.36%；公司遊戲衍生(shēng)産品銷售收入1417.21萬元，同比增長19.55%。值得(de)關注的是，報告期內(nèi)公司出資9600萬元受讓國內(nèi)排名前十的移動閱讀平台愛(ài)閱讀（北京）科技(jì)有(yǒu)限公司70%的股權，和(hé)邊鋒、唐人(rén)影(yǐng)視(shì)、浙江在線魔方書(shū)城等一起組成了公司原創IP（知識産權）方陣。

報告期內(nèi)，公司全力推進以互聯網用戶為(wèi)基礎的智慧服務平台建設，進展顯著。公司聯合修正集團等戰略投資者出資設立養安享養老産業股份有(yǒu)限公司，探索自主型居家(jiā)養老服務模式的全面創新。醫(yī)療方面，子公司浙江智慧網絡醫(yī)院管理(lǐ)有(yǒu)限公司基于醫(yī)療健康行(xíng)業權威信息傳播平台、智慧服務整合平台、戰略投資孵化平台的定位，打造以浙江在線健康網、微信公衆号為(wèi)大(dà)本營的信息傳播服務平台。截至今年6月，其預約挂号平台累計(jì)注冊用戶近400萬人(rén)，預約總量近1700萬人(rén)次，預約成功率70.24%。

南華生(shēng)物将向生(shēng)物健康領域戰略轉型。受困于傳統媒體(tǐ)廣告業務規模下降，報告期內(nèi)公司營業收入大(dà)幅減少(shǎo)33.33%。全資子公司“湖(hú)南博愛(ài)康民幹細胞組織工程有(yǒu)限責任公司”（以下簡稱博愛(ài)康民）已完成工商注冊登記并領取了營業執照。公司将在幹細胞和(hé)免疫細胞存儲領域布局，推進戰略轉型。

4.印刷公司營業收入整體(tǐ)增長平穩，各公司表現不一。

10家(jiā)印刷公司營業收入130.00億元，較上(shàng)年同期增長6.79%。各公司主要産品和(hé)經營環境存在明(míng)顯差異。康得(de)新緻力于高(gāo)分子複合膜材料的研發、生(shēng)産和(hé)銷售，報告期加大(dà)對新技(jì)術(shù)的研發投入，加速新技(jì)術(shù)應用推廣，發展國際國內(nèi)兩大(dà)市場(chǎng)，營業收入增長36.18%。ST中富受宏觀經濟發展增速依舊(jiù)緩慢，飲料包裝市場(chǎng)需求不振影(yǐng)響，營業收入下降20.66%。陝西金葉主要從事的煙草配套業務下滑明(míng)顯，造成整體(tǐ)營業收入下降20.66%。

三、公司經營效益

（一）整體(tǐ)淨利潤持續較快增長，報業公司利潤大(dà)幅下降

今年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司實現淨利潤59.76億元，較上(shàng)年同期增加4.96億元，增長9.06%。

1.出版公司淨利潤持續快速增長，發展勢頭良好。

7家(jiā)出版公司淨利潤28.12億元，較上(shàng)年同期增長20.17%。各公司均實現了兩位數(shù)的增長，除時(shí)代出版（11.00%）、鳳凰傳媒（13.89%）增速較慢外，其餘5家(jiā)上(shàng)市公司增速均在20%以上(shàng)，發展勢頭良好。

2.發行(xíng)公司淨利潤高(gāo)速增長。

4家(jiā)發行(xíng)公司淨利潤6.25億元，較上(shàng)年同期大(dà)幅增長48.10%。其中，天舟文化移動網遊戲業務實現淨利潤6,825.26萬元，同比增長349.19%，是公司當前業績繼續保持大(dà)幅增長的主要因素。

3.報業公司淨利潤大(dà)幅下降。

5家(jiā)報業公司淨利潤7.89億元，較上(shàng)年同期下降27.91%。受新媒體(tǐ)沖擊，各公司傳統的報刊廣告業務毛利率均出現了不同程度的下滑。華聞傳媒傳統報刊廣告收入毛利率減少(shǎo)10.35個(gè)百分點。浙報傳媒廣告及網絡推廣收入毛利率減少(shǎo)5.97個(gè)百分點。南華生(shēng)物平面媒體(tǐ)業務下滑，盡管整體(tǐ)虧損金額有(yǒu)所減少(shǎo)，但(dàn)相較于當期586萬的營業收入，仍然虧損嚴重。博瑞傳播發行(xíng)、印刷、報媒廣告業務等傳統媒體(tǐ)業務同期出現了加速下跌；小(xiǎo)額貸款公司受逾期貸款清收壓力和(hé)行(xíng)業調整的雙重因素疊加影(yǐng)響，收入大(dà)幅下降；新媒體(tǐ)業務實現淨利潤5243萬元，占公司淨利潤的60.88%，但(dàn)難以消化傳統媒體(tǐ)業務下滑帶來(lái)的利潤下降。

4.印刷公司淨利潤整體(tǐ)增長，各公司存在明(míng)顯差異。

10家(jiā)印刷公司淨利潤17.51億元，較上(shàng)年同期增長7.79%。ST中富受宏觀經濟發展增速依舊(jiù)緩慢，飲料包裝市場(chǎng)需求不振影(yǐng)響，淨利潤大(dà)幅下降，扣除非經常性損益影(yǐng)響，淨利潤依然下降65.81%，經營質量有(yǒu)待提升。鴻博股份由于市場(chǎng)及政策方面的原因，票(piào)證産品及彩票(piào)無紙化代購業務收入不及預期，但(dàn)包裝辦公用紙較去年同期實現36.65%的增長，毛利率水(shuǐ)平也逐漸上(shàng)升，産能進一步釋放。

（二）平均淨資産收益率保持較高(gāo)水(shuǐ)平，高(gāo)于闆塊平均水(shuǐ)平，赢利能力較強

今年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司平均淨資産收益率達6.21%，高(gāo)于傳媒娛樂闆塊3.7%和(hé)印刷包裝闆塊4.6%的平均水(shuǐ)平。換算(suàn)成年收益率為(wèi)12.42%，遠高(gāo)于當前一年期存款基準利率（2.00%）和(hé)貸款基準利率（4.85%），顯示上(shàng)市公司整體(tǐ)具有(yǒu)較強的赢利能力。

其中，7家(jiā)出版公司平均淨資産收益率6.13%；4家(jiā)發行(xíng)公司平均淨資産收益率5.74%；5家(jiā)報業公司平均淨資産收益率4.01%；10家(jiā)印刷公司平均淨資産收益率8.90%，換算(suàn)成年收益率，均超過報告期末一年期存、貸款基準利率。（見表11）

四、公司償債能力

今年上(shàng)半年，26家(jiā)上(shàng)市公司資産負債率為(wèi)39.87%，較上(shàng)年同期提高(gāo)了0.77個(gè)百分點，保持了較好的長期償債能力。

（一）出版、報業公司資産負債率整體(tǐ)處于較低(dī)水(shuǐ)平，南華生(shēng)物資不抵債

7家(jiā)出版公司資産負債率為(wèi)37.17%，提高(gāo)4.92個(gè)百分點；5家(jiā)報業公司資産負債率為(wèi)30.13%，提高(gāo)5.68個(gè)百分點。盡管整體(tǐ)資産負債率有(yǒu)所提高(gāo)，但(dàn)幅度不大(dà)，低(dī)于上(shàng)市公司平均水(shuǐ)平。其中，南華生(shēng)物資産負債率從上(shàng)年同期的97.35%，提高(gāo)到102.84%，已經資不抵債，投資風險巨大(dà)。其他公司資産負債率均未超過50%，長期償債能力較好。

（二）發行(xíng)公司資産負債率大(dà)幅下降，長期償債能力明(míng)顯改善

4家(jiā)發行(xíng)公司資産負債率為(wèi)30.56%，大(dà)幅下降13.65個(gè)百分點，長期償債能力明(míng)顯改善。其中，廣弘控股資産負債率提高(gāo)5.66個(gè)百分點，但(dàn)仍處于32.02%的較低(dī)水(shuǐ)平。其他3家(jiā)公司資産負債率均明(míng)顯下降，新華傳媒當期償還(hái)銀行(xíng)借款11.63億，應付債券4億，資産負債率大(dà)幅下降12.61個(gè)百分點，降為(wèi)46.66%，長期償債能力明(míng)顯提升。

（三）印刷公司資産負債率整體(tǐ)較高(gāo)

10家(jiā)印刷公司由于制(zhì)造業行(xíng)業自身特點，資産負債率高(gāo)于上(shàng)市公司平均水(shuǐ)平，達到54.00%，較上(shàng)年同期下降1.46個(gè)百分點，整體(tǐ)保持平穩。其中，6家(jiā)公司資産負債率高(gāo)于50%，占印刷公司總數(shù)的六成。資産負債率超過60%的界龍實業、ST中富、紫江企業當前資産負債率均出現一定程度的下降，長期償債能力有(yǒu)所提升。(周松)